2019年雷浩斯價值投資年會｜卡司陣容堅強、讓人收穫滿滿!

最後更新於 2023 年 10 月 7 日 by 派大熊

卡司陣容堅強、讓人收穫滿滿的2019年雷浩斯價值投資年會

會參加年會是因為有參加過線上&實體課程，加上這應該是雷大第一次辦理價值投資年會，報名情況相當踴躍，開放報名不到一週，就額滿了!!!@0@原本很猶豫要不要來，畢竟住的地方離臺北有點遠，往返交通是一大問題，最後還是硬著頭皮來上了，當天搭最早的國光號5點鐘的車子北上，4點多就起床了。

雖然說有點累，不過在聽聞雷大前一晚上臨時掛急診，早上匆匆忙忙一邊忍著疼痛，一邊趕過來上課，交通的問題就不足掛齒啦!

雷大敬業精神令人敬佩，而且早上完全看不出來前一晚是掛急診的人😆

2019年雷浩斯價值投資年會課程

報名的人以上過雷大的舊生居多，反而比較像是同學會，雖然雷大開場致詞說明辦這個年會只是要藉一個名目可以讓大家有機會聊聊天、喝飲料、吃吃下午茶，不過這倒是是發揮費雪所講的閒聊法最佳時機，另外雷大還力邀2個重量級價值投資達人──麥克風及Jenny來分享價值投資的其他路徑，讓人收穫挺豐，以下就各演講者所述內容簡述之~

貓大 ，麥克風價值投資～

這是我第一次看到貓大本人，真得是百聞不如一見～

之前會注意到他是從他在FB上跟某個號稱正宗台灣股神的月風大大起衝突，課堂上貓大不厭其煩的解說對方是如何獲取高額報酬，

並且將其手法一一破解；貓大邏輯分析能力之高，著實讓人佩服，也讓大家明白天下沒有白吃的午餐；如果有，那一定是騙人的~

貓大的投資方法也屬於價值投資，但在方法上較類似古典派葛拉漢的投資理念，雷大稱之為把古典學派應用在當代的價值投資者，

且績效非常卓著。

不過課堂上囿於時間關係，貓大沒有充裕的時間講投資的細節，僅能大略提一下框架、原則，讓大家對投資有更進一步的省思，

不得不提貓大一開場所進行的一個小遊戲，這個遊戲大意就是由貓大先拿出1張百元鈔票，接著1元起標，

最後得標者會以所喊價前買這百元鈔票，而前1個喊價者則要付出他所喊的價金，比如得標者喊價120元，前1個喊價115元，

則得標者要另以20元付給貓大(因是用120元去購買100元鈔票)，而另一個則要付給115元給貓大，遊戲很有趣。

不過在有趣的背後，可以感受得到貓大要帶給大家基本觀念的用心，這遊戲如同小型市場，百元鈔票的內在價值充其量不過100元，

為何在喊價之初都是零零星星的喊價，甚至不太敢喊，而越接近100元的時候，反而大家突然踴躍起來，

我想原因有2，首先那張價值不過100元，為什麼要跟著喊，直到他衝破100元還繼續喊下去?

主因是因為整體氣氛的鼓譟，會讓會場人士跟著喊上去，這是一個不太理性的行為，可是那種氣氛你很難去抗拒，

這就如同股市一般，當價格衝破內在價值還源源不斷的升高上去，還是有人願意去追；

另一個原因就是當喊到99元的時候，其他人可能會覺得他這樣就賺走1塊錢(純屬假設)，只要我再繼續喊，他就必須負擔99元，

這種不甘心人家賺錢的情緒會更容易誘發不理性的行為出現，市場上就容易出現莫名追高的現象，這種現象就如同在抓交替，

看誰是最後那一個冤大頭，用簡單的小遊戲就可以寓意市場上的詭譎多變，令人深思的遊戲~

貓大雖是價值投資者，但還是會以技術分析當輔助，以口訣「季線以下不作多」及逆向思考，並引用他投資的多個例子做印證，

著實讓人印象深刻，另外貓大還當場示範如何從ptt鄉民的留言挖掘出投資訊息，要知道ptt鄉民的言論雜七雜八，

很難分辨出什麼是可用的資訊，能夠從一堆雜草當中嗅出那一縷芬芳，真得是現代閒聊法的最高境界~

雷浩斯， 導讀21世紀價值投資~

來上課有個最大誘因就是有提供”21世紀價值投資“這本好書，而且還是經典款的!因為貓大演講太精彩，有壓縮到雷大的導讀時間，不過來的大部分都是雷大的舊生，相信大家回去好好研讀也是可以讀通的～

課堂上雷大大略介紹價值投資這百年來方法論上的演變，從古典、混合到當代，其實3種方式很難說哪個績效一定是最好，

還是端看個人如何去運用，以及是否適合自己!

另外雷大還說明學習巴菲特投資的3個步驟，首先就是學習巴菲特所有的分析技能，其次是站在巴菲特角度思考，

最後是擁有跟巴菲特一樣的能力圈，我想光第一個步驟就會讓人面有難色了XD，不過這也是價值投資者終其一生努力的目標～~

在課堂上雷大引用商周1660期﹤燦坤 跑最快的轉型輸家﹥，這篇印象非常深刻，個人是在家裡附近的全家看這篇文章，

當時看得時候光是看到副標題，「霸氣總裁4大創新，樣樣跑第一為何淨利11年狂掉99%?」，

我就直接跟隔壁的海綿羊說這就是輕易跨出能力圈的下場，多角化的經營最後變成四不像，還嚴重侵蝕本業獲利。

聽雷大的講解是挺開心的是當時我跟海綿羊講的看法跟雷大差不多，感覺自己似乎能力也有稍微提升一點了!!!

雖然不能斷定燦坤未來能不能反敗為勝，但可以判斷現階段如果不改變，最後結果應該可想而知~

Jenny， JC美股入門~

最後就是美股女神Jenny的壓軸時間，Jenny介紹美股的入門及操作，

美股讓人望之卻步最大問題應該不外乎是開戶、語言及不太熟悉美股的生態，不過經由Jenny的講解，也讓個人對美股產生一些興趣，

畢竟美國股市是全世界最大、最強的市場，買apple供應鏈，何不直接買apple呢?加以我們日常生活周遭，都與美國企業息息相關，

真得是值得把部分資產配置在這裡~

另外Jenny用F1賽車做為價值投資者的比喻，要贏得比賽除了要車子性能夠強及賽道夠長外，

最重要的是賽車者能力、強大的臨場反應力及意志力，車子就是本金，賽道就是時間，賽車者即是投資者，

本金夠多、時間夠長、投資者的能力越強，所獲得的果實絕對是甜美的，

在那之前如同賽車者在狹小車廂裡面獨立思考判斷如何贏的比賽，

最後破繭而出絕非是單純運氣好，而是3要素同時實現，才能創造出強大的績效~

結語~

這次年會個人覺得辦得相當成功，除了有點心、飲料、供餐外，還提供紅包抽獎大放送，不過最重要的就是講課內容及21世紀價值投資這本書，吃的喝的會不見(海綿羊常說)，但知識會永遠留存的，這是一場收獲滿滿，令人愉快的年會~